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        3. Biotech的困境:破發、并購、賣身!出路在哪?

          以下文章來源于藥智網 ,作者茴香

          一年之內,Biotech從資本市場的“宇宙中心”,跌落凡間。


          在過去幾年里,伴隨著創新藥發展窗口期的到來,無數中小型Biotech異軍突起,在資本市場一路高歌,更有不少野心家,喊出了“從Biotech到Biopharma”的口號。


          不過,資本向來不會長情。


          隨著生物制藥領域失去往日輝煌,Biotech面臨融資困境、管線研發放緩、合作遇冷等“寒冬”現象,破發、并購、賣身已成為常態。


          譬如,近日云頂新耀退回Trop2 ADC的權益,被市場普遍認為對經營狀態不自信的表現,果真如此?亦或另有一片天地?


          誠然,在通往創新藥的珠峰上,一路都是Biotech的“凍死骨”!中國Biotech之路,下半場如何繼續?


          “創新”啟示錄


          何以成為Biotech中最閃耀的星星,云頂新耀的回答一定是:創新。


          2019年一個普通的春日,云頂新耀與Immunomedics卻在一場意外邂逅中結緣:


          云頂新耀以6500萬美元的預付款+7.7億美元的里程碑金額,從Immunomedics手中拿下了Trodelvy的權益,正式結姻。


          從近幾年的發展來看,云頂新耀的眼光足夠老道,ADC發展至今火爆異常。


          隨后,抗毒傳奇吉利德的加入,更讓資本市場異常興奮:


          以210億美元的價格,收購Immunomedics,直奔Trodelvy而來。


          不負眾望的是,拿下Trodelvy的云頂新耀,鼓足干勁力爭上游,很快使其在新加坡和國內獲批上市:


          用于治療既往接受過至少兩種系統治療(其中至少一種為針對轉移性疾病的治療)的不可切除局部晚期或轉移性三陰性乳腺癌(TNBC)成人患者。


          在此期間,云頂新耀順利赴港上市,市值一度超過200億港元。


          鮮花與掌聲下,云頂新耀帶著自己的創新策略,實現了登頂珠峰錢前的小目標。


          掌聲戛然而止,云頂新耀卻選擇了賣出自己的拳頭產品。


          “ADC領域形式嚴峻,靶點、適應癥高度重合,和同類型的ADC藥物相比,優勢欠缺?!币晃徊辉妇呙乃幤罂偨浝碚f道。


          “種子選手”關鍵


          近幾年,得益于創新藥紅利期,無數Biotech如雨后春筍般崛起。


          “只要管線故事好,不愁眼前沒錢燒”。


          一大批中小Biotech,甚至過早地從“從Biotech到Biopharma”,紛紛圈地建廠、組建商業化團隊等,但現金儲備已捉襟見肘,強依賴于融資。


          只考慮資本的故事,而較少地考慮產品的競爭力和后期市場潛力,導致在創新藥領域形成了一片白熱化競爭的紅海。


          與此同時,衍生出來的跟隨型創新現象由于不是真正的創新,此時研發的新藥已經不是Me-too,而是We-too。


          這時,隨著資本的撤離,無數Biotech危在旦夕。


          云頂新耀退回Trop2 ADC的權益,或告訴了Biotech企業一個道理,寒潮下人人應自危,畢竟“保命要緊”。


          “對于純創新型公司,目前形式相當嚴峻,如果沒有大公司輸血,后面生存面臨難題?!睂<艺f道。


          那么,什么樣的Biotech的“種子類”選手,才能在寒潮中屹立不倒,笑傲江湖?


          “獨一無二”的爆款產品 

          “金種子產品一定是Biotech企業生存和發展的關鍵,而且必須滿足臨床未被滿足的需求,回歸藥品本身的研發初衷,做好基礎研究,才能有所突破?!睂<艺f道。


          其次,產品的立項也至關重要。


          他認為,不一定非要FIC才是好藥,對于風險大、投入多、成功率低下的創新藥來說,改良型新藥不失為新的鉆研方向。


          “在帶量采購、鼓勵創新的大環境下,改良型新藥的研發難度,介于源頭創新藥和仿制藥之間,為藥企帶來豐厚回報的同時,也能在一定程度上降低風險與投入?!?/p>


          持續的現金流 

          要說寒潮下什么最重要?那一定是拿在手里的鈔票。


          藥企擁有穩定良好的經營性現金流,可以以自身的造血能力來不斷擴大企業規模,是利于藥企健康發展的戰略,而不是依賴于資本市場。


          同時,不斷降低企業經營成本,壓縮一切非必要的投資支出,以應對市場的不確定性。


          在專家看來,目前國內Biotech的發展之所以屢屢受困,主要是因為太多企業“被迫去做自己不擅長的事情”,需要厘清以上2種能力,重新復盤企業發展方向。


          Biotech如何登頂


          隨著IPO破發成為常態,Biotech面臨融資困境、管線研發放緩、合作遇冷等“寒冬”現象。


          不愿具名的藥企總經理卻認為,這才是“Biotech群雄涿鹿,大浪淘沙始見金”。


          就目前國內的大健康產業來看,中國人口眾多且老齡化加快,對于健康的需求非常大,這是目前的市場情況。


          但對于資本市場來說,只關心企業研發的藥品是否成功上市,是否能夠打入市場,才算真正的成功。


          “IPO破發、出海失敗,這是對國內內卷藥企的警示?!?/p>


          在他看來,帶量采購以來,國內仿制藥企降價廝殺,藥品“地板價”屢見不鮮,仿制藥市場一片“紅?!?,使一些企業將目光轉向創新藥“藍?!敝?。


          但極少企業能負擔創新藥的研發成本和風險。


          “改良型新藥或是一個好賽道?!?/p>


          藥企應該以市場為導向,解決未被滿足的臨床需求,專注于某一細分領域,成為“隱形冠軍”,從而獨占半壁江山。


          “不僅如此,應該加緊對政策的研究,從歐美等先進國家的醫藥政策,來預判國內醫藥政策方向、提前布局,這些才是Biotech企業立于不敗之地的關鍵?!?/p>


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